外部擾動(dòng)加劇，成本抬升
近期中東沖突持續(xù)升級(jí)，已從局部摩擦演變?yōu)橛绊懭蚰茉垂?yīng)鏈的重大事件?；魻柲酒澓{作為全球石油運(yùn)輸咽喉，航運(yùn)受阻將直接推升國(guó)際油價(jià)與海運(yùn)費(fèi)用。油價(jià)上漲直接抬高焦化、冶煉、運(yùn)輸環(huán)節(jié)成本，對(duì)鋼價(jià)形成底部支撐。歷史數(shù)據(jù)顯示，地緣沖突升級(jí)初期，大宗商品易出現(xiàn)“油強(qiáng)鋼穩(wěn)” 走勢(shì)，中期若通脹預(yù)期抬升，黑色系整體波動(dòng)會(huì)顯著加大。
但也需注意紅海航運(yùn)受阻、運(yùn)費(fèi)上漲，影響我國(guó)鋼材出口節(jié)奏，疊加出口許可證管理趨嚴(yán)，3月出口訂單難有明顯放量，需求重心在國(guó)內(nèi)。
大會(huì)定調(diào)供給與需求，決定中期方向
大會(huì)召開在即，市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)、新質(zhì)生產(chǎn)力、產(chǎn)能調(diào)控等議題高度關(guān)注，政策預(yù)期將主導(dǎo)3月鋼市情緒。需求面看會(huì)議將圍繞擴(kuò)大內(nèi)需、重大工程、設(shè)備更新、城中村改造等部署工作，利好建筑用鋼與工業(yè)用鋼需求修復(fù)。加之“十五五”開局之年，基建托底力度有望加大，制造業(yè)升級(jí)持續(xù)發(fā)力，形成需求端政策支撐。供給端《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026 年）》明確嚴(yán)控新增產(chǎn)能、實(shí)施產(chǎn)量調(diào)控，疊加環(huán)保督察常態(tài)化、安全生產(chǎn)檢查升級(jí)，3月鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏偏謹(jǐn)慎，供給端難出現(xiàn)快速放量。政策面整體利多鋼市情緒，但需求兌現(xiàn)仍需時(shí)間。
基本面庫(kù)存累積，需求逐步回暖
國(guó)內(nèi)鋼市基本面呈庫(kù)存累積、需求緩慢啟動(dòng)、原料寬松、利潤(rùn)修復(fù)的特點(diǎn)，為鋼價(jià)提供韌性。截至2月下旬，螺紋鋼等建材庫(kù)存低于去年同期水平，低庫(kù)存意味著下游一旦集中補(bǔ)庫(kù)，價(jià)格易漲難跌，對(duì)行情形成一定支撐。3月進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，工地復(fù)工率提升，終端采購(gòu)逐步放量。但地產(chǎn)端仍以穩(wěn)為主，反彈力度有限；基建、制造業(yè)、設(shè)備更新成為需求主力。
盤面震蕩為主，抓波段機(jī)會(huì)
期貨盤面受政策預(yù)期與現(xiàn)實(shí)需求博弈，大幅單邊上漲條件不足，大跌缺乏基本面顯著拖累。螺紋、熱卷以區(qū)間震蕩、重心上移為主，技術(shù)面圍繞均線反復(fù)拉鋸，盤面以回調(diào)企穩(wěn)做多，反彈至壓力位減倉(cāng)，嚴(yán)格設(shè)置止損。也需注意地緣與政策不確定性大，嚴(yán)控倉(cāng)位，警惕突發(fā)性消息引發(fā)的跳空行情。
綜合來看，3月的鋼市是外部擾動(dòng)、政策驅(qū)動(dòng)、基本面修復(fù)三者共振的行情。中東局勢(shì)決定成本底線，兩會(huì)政策決定上漲高度，需求兌現(xiàn)決定行情持續(xù)性。操作上維持按需為主，趁上漲順勢(shì)出貨，避免過度累庫(kù)；可緊盯兩會(huì)政策，靈活調(diào)整。
