外部擾動加劇，成本抬升
近期中東沖突持續升級，已從局部摩擦演變為影響全球能源供應鏈的重大事件。霍爾木茲海峽作為全球石油運輸咽喉，航運受阻將直接推升國際油價與海運費用。油價上漲直接抬高焦化、冶煉、運輸環節成本，對鋼價形成底部支撐。歷史數據顯示，地緣沖突升級初期，大宗商品易出現“油強鋼穩” 走勢，中期若通脹預期抬升，黑色系整體波動會顯著加大。
但也需注意紅海航運受阻、運費上漲，影響我國鋼材出口節奏，疊加出口許可證管理趨嚴，3月出口訂單難有明顯放量，需求重心在國內。
大會定調供給與需求，決定中期方向
大會召開在即，市場對穩增長、新質生產力、產能調控等議題高度關注，政策預期將主導3月鋼市情緒。需求面看會議將圍繞擴大內需、重大工程、設備更新、城中村改造等部署工作，利好建筑用鋼與工業用鋼需求修復。加之“十五五”開局之年，基建托底力度有望加大，制造業升級持續發力，形成需求端政策支撐。供給端《鋼鐵行業穩增長工作方案（2025—2026 年）》明確嚴控新增產能、實施產量調控，疊加環保督察常態化、安全生產檢查升級，3月鋼廠復產節奏偏謹慎，供給端難出現快速放量。政策面整體利多鋼市情緒，但需求兌現仍需時間。
基本面庫存累積，需求逐步回暖
國內鋼市基本面呈庫存累積、需求緩慢啟動、原料寬松、利潤修復的特點，為鋼價提供韌性。截至2月下旬，螺紋鋼等建材庫存低于去年同期水平，低庫存意味著下游一旦集中補庫，價格易漲難跌，對行情形成一定支撐。3月進入傳統消費旺季，工地復工率提升，終端采購逐步放量。但地產端仍以穩為主，反彈力度有限；基建、制造業、設備更新成為需求主力。
盤面震蕩為主，抓波段機會
期貨盤面受政策預期與現實需求博弈，大幅單邊上漲條件不足，大跌缺乏基本面顯著拖累。螺紋、熱卷以區間震蕩、重心上移為主，技術面圍繞均線反復拉鋸，盤面以回調企穩做多，反彈至壓力位減倉，嚴格設置止損。也需注意地緣與政策不確定性大，嚴控倉位，警惕突發性消息引發的跳空行情。
綜合來看，3月的鋼市是外部擾動、政策驅動、基本面修復三者共振的行情。中東局勢決定成本底線，兩會政策決定上漲高度，需求兌現決定行情持續性。操作上維持按需為主，趁上漲順勢出貨，避免過度累庫；可緊盯兩會政策，靈活調整。
